华商基金张永志：债市依旧活跃 转债蕴含机会

在经历了近2年的震荡调整后，未来市场将如何演绎，是众多投资者目前关注的焦点。18年投资老将、华商基金固定收益部副总经理、华商稳健双利债券基金经理张永志认为，债市依旧活跃，转债蕴含机会，当前A股的估值水平或处于历史偏低水平，配置A股的黄金窗口期或正在打开。（截至2024.03.31，张永志具有18.2年证券从业经历，其中：3.0年证券交易经历，1.6年证券研究经历，13.6年证券投资经历）

张永志

华商基金固定收益部副总经理

华商稳健双利债券基金经理

具体来看，债市方面，今年央行多次表态，希望收益率维持区间震荡的状态。华商基金张永志认为，债市或将维持震荡态势，但配置需求相对旺盛，因此债市具备一定配置价值。而转债市场则表现出与股市的短期偏离，但长期来看，其走势与正股紧密相连。转债市场有望跟随权益资产的复苏迎来结构性配置机会，可以结合行业景气度、个券绝对价格和估值水平，筛选具备性价比的转债标的。

股市方面，张永志表示，A股市场历史上的几次熊市转牛市过程中，估值便宜始终是不可忽视的因素。当前，无论是整体市场还是各个行业的估值水平，或都处于历史偏低水平。此外，随着政策环境的逐步改善及实施，配置A股的黄金窗口期或正在打开。

同时，他认为，今年低估值行业整体可能会表现更好。第一，这些行业跟宏观经济相关性比较强，随着经济的逐步改善，这些行业或更为受益。二是从估值上来看，这些行业经历了几年的调整后，估值相对有吸引力。此外，预计在宏观政策从重视产业政策转为更重视总量政策的背景下，或也更加有利于这些行业。

风险提示：以上观点不代表投资建议，市场有风险，基金投资需谨慎。