四季度亏损7亿，中国铝业去年净利下降约三成

主要因电解铝、氧化铝产品利润出现同比下降。

图片来源：视觉中国

去年，中国铝业（601600.SH）业绩出现下滑。

3月21日晚间，中国铝业发布2022年年度报告，其去年营收为2909.88亿元，同比减少2.64%；归属于上市公司股东的净利润41.92亿元，同比减少27.22%；扣非后净利为31.31亿元，同比减少55%。

分季度看，该公司在三季度出现净利大幅下滑，四季度则转为亏损。去年四个季度的净利分别为15.78亿元、32.3亿元、0.91亿元，以及亏损7.08亿元。

中国铝业表示，去年营收减少，主要因贸易业务业务量减少致收入下降；减利主要为电解铝、氧化铝产品利润同比下降所致。

去年，中国铝业氧化铝板块的税前盈利为3.4亿元，同比减少近88%，这主要因原材料价格上涨。

原铝板块税前利润为103.46亿元，同比降低约两成，主要因原燃材料价格上涨导致成本上涨。

去年，受主要发达国家收缩货币政策、新兴市场国家经济疲软、地缘政治冲突、能源危机等多方面影响，全球铝行业经历了包括价格、生产、需求、贸易等在内的大幅波动。

中国铝业是中国有色金属行业龙头企业，拥有完整的铝产业链。去年，该公司氧化铝、原铝、高纯铝、炭素、精细氧化铝产能均位居全球第一。

其中，原铝产量达688万吨，产能超过中国宏桥，正式成为全球第一。公告显示，中国宏桥目前拥有电解铝产能646万吨。

铝企的基本生产链条是：上游开采铝土矿，用来生产氧化铝；氧化铝和冰晶石、氟化铝、氟化钙等添加剂作为原材料，用电解的方式生产出原铝，即电解铝，以满足下游电动车、汽车、日用品等行业的制造需求。

在上游铝土矿业务上，中国铝业国内铝土矿资源拥有量第一，在海外拥有铝土矿资源18亿吨左右。中国铝业表示，采受环保治理的影响，国内铝土矿开采状况仍然严峻，供应受限，价格维持高位。

氧化铝方面，去年国内全年均价为2945元/吨，同比上涨5.2%。其中，一季度在冬奥限产等影响下，国内氧化铝现货价格出现明显上涨行情，价格最高至3305元/吨，三季度价格缓步下行，至11月下旬降至年内最低价2739元/吨。

针对原铝市场，中国铝业表示，去年受美联储加息及欧洲地缘政治等因素影响，全球铝价波动较大。

图表来源：中国铝业2022年报

去年一季度，在欧洲电解铝厂减产、库存低位及俄乌冲突加剧的影响下，全球铝价不断上涨，随后因多国不断加息引发对全球经济衰退的担忧从高位回落。四季度，铝价因悲观情绪修复、供给收缩等因素触底反弹，但反弹幅度有限。

反观国内，去年一季度原铝价格大涨，二季度受国内工厂停工、需求减少等不利因素的影响，价格回调；7月下旬后，因南方多省供电不足、经营压力加大等因素导致区域内有电解铝规模产能减停产，铝价触底反弹。

2022年，上期所三月期铝和当月铝平均价格分别为1.98万元/吨和1.99万元/吨，同比分别上涨5%和5.3%。

中国铝业年报数据显示，去年全球原铝产量约为6928万吨，消费量约7005万吨，分别同比增长2.3%和1%；中国原铝产量约4043万吨，消费量约为4110万吨，分别同比增长3.9%和1.4%。

尽管国内外铝市场全年大幅波动，中国铝业子公司云铝股份仍实现了利润增长。

去年11月22日，中国铝业正式完成收购云铝股份（000807.SZ）19%股权，完成后持有云铝股份约29.1%的股权，成为云铝股份的控股股东，云铝股份纳入其合并财务报表范围。据云铝股份披露，其已形成电解铝产能为305万吨。

去年云铝股份实现营收484.63亿元，同比增长16.08%；归属于上市公司股东的净利润45.69亿元，同比增长37.07%。

目前，云铝股份已拥有产能氧化铝140万吨、原铝305万吨、阳极炭素80万吨、石墨化阴极2万吨、铝合金157万吨。

年报显示，其去年生产氧化铝140.13万吨，同比增长2.51%；生产原铝259.67万吨，同比增长12.89%。

海通国际证券指出，云铝股份电解铝资产均在云南，云南水利资源丰富，水电成本低，具有电力价格优势。

该机构同时指出，中国铝业的电解铝产能主要分布在内蒙、山西等北方地区，电力以煤电为主，煤电成本随动力煤价格上涨而明显上升，利润空间受到挤压。其收购云铝股份有利于降低成本，补充优质电解铝资产。

目前，建筑地产仍是铝材最主要的消费领域（29%），其次为交通运输（26%）、电线电缆和耐用消费品等工业领域。

海通国际指出，从未来铝市场需求看，随着新能源汽车对内燃车的不断替换以及汽车轻量化需求的长期趋势，未来汽车用铝合金的数量将保持稳步上升的趋势；此外，光伏行业成为铝需求端新增长点，主要用于组件和装机所用支架两部分。

截至3月22日10点30分许，中国铝业股价下跌1.99%，报5.43元，市值为931亿元，较历史最高值接近腰斩。

云铝股份上涨1.22%，报13.29元，市值为461亿元，较去年历史最高值下跌超四成。

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